通胀明显回落 全球利率政策迎来拐点

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据《日本经济新闻》8月7日报道，全球各国遏制通胀的政策正在迎来调整。除新兴国家已经开始下调政策性利率外，多数预测也认为，美欧将在今年秋天停止加息。由于去年开始的激进加息，平均政策性利率时隔三年半首次高于物价上涨率，通胀得到遏制的迹象已经显现。

巴西央行2日做出了三年来的首个降息决定，一度超过12%的通胀率眼下已经降至央行2023年目标物价涨幅(3.25%)以下。越南央行也自今年春天以来连续下调利率。印尼和菲律宾央行则维持利率不变。

美欧央行也出于加息进入最后阶段的认识，暗示将在9月的议息会议上暂缓加息。美国6月的消费价格指数(CPI)涨幅降至3.0%，较2022年6月的9.1%下降了三分之二。欧元区CPI涨幅也在7月降至5.3%，仅为2022年10月所创峰值的一半。

日本6月的CPI(扣除生鲜食品)涨幅降至3.3%，与今年1月时的4.2%相比稳步回落。日本央行在7月的货币政策会议上将长期利率波动区间上限上调至1.0%，但按照行长植田和男所说，现在还不是取消负利率的时候。

通胀回落很大程度上是受到能源和粮食价格上涨势头放缓的影响。油价一度降至去年6月峰值时期的一半，小麦价格也降至俄乌冲突刚刚爆发时所创史上最高纪录的一半以下。

始于去年的激进加息也起到了作用。SMBC日兴证券的数据显示，全球政策性利率与CPI涨幅之差已经在6月出现3年零8个月以来的首次由负转正。利率高于物价上涨率预示着经济开始趋冷。

国际清算银行的数据显示，有可比数据的美国、英国等9个主要国家的政策性利率平均值在截至2023年6月的一年半时间里提高了3.38个百分点，而上一次相同周期内加息速度达到如此之快，还要追溯到1980年。在1980年，由于美国的通胀率超过10%，美联储不得不采取激进加息举措。

各国在稳定经济和金融市场层面仍面临课题。7月，国际货币基金组织发布预测称，由于货币紧缩政策的影响，2023年和2024年的全球经济增长率将仅为3.0%，远低于2000年到2019年间3.8%的平均增幅。加息导致短期融资利率飙升，引发了包括美国地区性银行破产在内的金融市场动荡。

上世纪80年代，美国在经历了两次严重经济衰退后终于控制住了通胀。虽然目前市场上多数观点认为，此轮通胀正在归于平静，经济有望实现软着陆，但波动的可能性依然存在。

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