太保资产总经理：现在是投资优质上市公司股票的时机

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8月28日，太保资产总经理余荣权在中国太保2023年中期业绩发布会上谈及对下半年的股市和利率的环境时表示，预计会延续震荡的格局，重点要关注海外的流动性以及国内政策预期的一些变化。余荣权认为，当前股票市场不管是A股还是H股，估值都处于历史的低位。各类积极政策措施的陆续出台和流动性的宽松，对股票市场带来底部的有力支撑。目前从大类资产的风险收益的比较来看的话，股票市场有比较明显的估值优势。现在利率比较低，股票市场估值本身也比较低。

“但是我们也看到，企业的盈利的增长仍然受到实体需求偏弱的一些抑制，盈利的增长的驱动力还有待加强。所以我们预计后期股票市场将延续震荡的局面。”余荣权指出，这个是对于短期的看法，下半年要重点关注市场利率，市场杠杆水平较高可能会加剧利率水平的波动。

就权益类投资而言，“我们认为股票市场是相对具有长期配置的吸引力，主要是政策比较积极，叠加低利率的环境，所以现在应该是一个投资优质的上市公司股票的时机。”余荣权说道。

他还谈到，基于太保长期构建的基本面研究的体系，市场短期的涨跌对于长期投资者并不是很重要，不是很关注短期的波动。“相反我们会利用市场波动的机会，在比较低的位置会逐步增加优质股票的配置，为我们保险资金构建更长期的竞争力和收益性的权益组合。”

对于具体的配置方向，他则表示，当前主要看好的首先是低估值、高分红的一批股息价值类品种。过去两年，太保也是这么做的，效果非常好。第二，还看好在全球通胀背景下，部分具有稀缺性和垄断性的资源类资产。第三，是受益于中国经济转型的一些优质的成长的公司，包括科技消费等等。

对于固收的配置，余荣权直言，可能下半年要采取更加丰富的多元化策略，主要还是应对低利率的挑战。

“现在利率长期处于低位运行，实际上给保险资金长期的配置带来很大的压力。因为利率太低，保险股的估值都会受到影响。在低利率环境下，我们在固定收益投资方面采取多管齐下的策略加以应对。”余荣权介绍称，首先是加强长期利率定价能力，提升配置的有效性，积极研判市场，寻找配置的窗口，优化配置。其次是利用灵活的交易策略来把握市场波动的一些交易机会，特别是利率债投资的一些收益。第三是开拓新品种的投资，加大对公募Reits、国债期货、资产证券化等创新品种的投资比例。第四是，积极关注高质量长久期的品种，预计下半年长久期的地方债发行会加速。

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